Már külföldi tőke és globális érdekek formálják az Ebusco jövőjét

A hollandiai Deurne-ben bejegyzett Ebusco, amelyet néhány éve még az elektromos buszgyártás egyik legígéretesebb európai szereplőjeként tartottak számon, az elmúlt két év során súlyos pénzügyi és vezetési válságba került. A tőzsdén jegyzett vállalat továbbra sem rendelkezik a 2024-es üzleti évre vonatkozó, hivatalosan jóváhagyott éves beszámolóval, miközben hónapok óta vezérigazgató és pénzügyi igazgató nélkül működik. Az amszterdami tőzsde szabályai szerint a cég jelenleg a „megfigyelési listán” szerepel, vagyis fokozott felügyelet alatt áll. Fennmaradását eddig kizárólag új részvények kibocsátásával és hitelezői követelések részvényre váltásával tudta biztosítani – ez azonban egyúttal megnyitotta az utat a külföldi befektetők előtt, akik mára többségi tulajdont és döntő befolyást szereztek a vállalatban.

A szükséges tőkét végül külföldi befektetők bevonásával sikerült előteremteni. A vállalat fő hitelezői közé tartozó kínai akkumulátorgyártó, a Gotion központi szerepet játszott a mentőcsomag kialakításában. Rajta kívül japán, tajvani és amerikai befektetők is részesedést szereztek az Ebuscóban, aminek következtében a holland gyártóban ma már a külföldi tulajdonosok többségi befolyása érvényesül.

A japán Kabuto, amely elsősorban bukósisakokat gyárt, mintegy 8 millió euró értékű banki hitel megvásárlásával 14%-os tulajdonrészt szerzett. A tajvani Green Innovation korábbi kölcsöne 18,6%-os részesedéssé alakult át, míg a Gotion maga 10%-ot birtokol. Az amerikai Heights Capital további mintegy 13%-os tulajdonrésszel rendelkezik, így a nagyobb befektetők mellett a kisebb külföldi intézményi részvényeseket is beleszámítva a külföldi tulajdonosok együttesen immár a részvények több mint kétharmadát kontrollálják.

Az új tulajdonosok nemcsak tőkét hoztak, hanem döntéshozói pozíciókat is szereztek. A japán és tajvani befektetők képviselői már helyet kaptak az Ebusco igazgatóságában, míg a Gotion részéről Wei Duan, a kínai cég alelnöke már korábban bekerült a testületbe. Mindez arra utal, hogy a jövőben az Ebusco stratégiai irányítása is egyre inkább nemzetközi kézbe kerülhet.

Ugyanakkor egyelőre kérdéses, hogy az új tulajdonosi struktúra milyen hatással lesz a vállalat működésére. A pénzügyi stabilizációval párhuzamosan az Ebusco termelési stratégiájában is alapvető változás történt, a gyártó 2024-ben áttért az OEM-ről (Original Equipment Manufacturer) az úgynevezett OED-modellre (Original Equipment Design). Ez azt jelenti, hogy a járművek karosszériáját és végszerelését már nem házon belül végzik, hanem külső szerződéses partnerekre bízzák, elsősorban kínai beszállítókra. A hollandiai Deurne szerepe így a mérnöki fejlesztésre, a minőségbiztosításra és az átadás előtti ellenőrzésre korlátozódik.

Az új működési modell célja a költségek csökkentése és a gyártási minőség javítása volt, és az első tapasztalatok szerint a kínai együttműködések valóban mérsékelték az utólagos javítások arányát. Ugyanakkor az átállás jelentős logisztikai nehézségekkel járt, amelyek a kezdeti időszakban visszafogták a termelési ütemet. A folyamat azonban fokozatosan stabilizálódni látszik, 2025 első félévében 47 autóbuszt adtak át az ügyfeleknek, ennek döntő része a második negyedévben történt, míg a harmadik negyedévben további 39 jármű került leszállításra, így az év első kilenc hónapjában összesen 86 darab autóbusz hagyta el a gyárat. A vállalat az év utolsó negyedévére legalább a harmadik negyedévvel azonos volumenű teljesítést vár, ami már a stabilizálódó gyártási folyamat jele. A szállítási ütemterv betartása kulcsfontosságú az Ebusco számára, mivel ez határozza meg a készpénzáramlásokat, valamint csökkenti a késedelmes teljesítések miatti kötbérek és egyéb pénzügyi kockázatok esélyét.

A költségek leszorítására indított átfogó restrukturálási program jelentős létszámleépítéssel is járt, míg 2024 végén még 522 fő dolgozott a vállalatnál, 2025 júniusára a létszám 345 főre csökkent, augusztusra pedig mindössze 306 alkalmazott maradt az Ebusco állományában.

Az Ebusco az elmúlt évtizedben az elektromos buszgyártás egyik legígéretesebb európai szereplőjeként tűnt fel, elsősorban az innovatív, könnyűszerkezetes Ebusco 3.0 modell révén, amely kompozit karosszériájával mérnöki szempontból is áttörést jelentett. A lendületet azonban megtörték a gyártási nehézségek, az ellátási lánc zavarai és a vezetői instabilitás, amelyek hatására a vállalat tőzsdei értéke az elmúlt két évben meredeken visszaesett. A távoli piacokon való megjelenésről szőtt ambiciózus terveket rövid úton beszántották, a harc innentől kezdve már a fennmaradásért ment.

Az Ebusco a 2025-ös Busworld Europe kiállításon is jelen volt, igaz, a korábbiaknál szerényebb standdal, egyetlen járművel

A cég villámgyors felemelkedését követő zuhanásszerű visszaesés jól példázza, milyen törékeny lehet a fiatal, technológiaorientált gyártók pozíciója az élesedő versenyben. Iparági elemzők szerint az Ebusco jelentősen túlvállalta magát, amikor egyszerre próbálta felfuttatni gyártókapacitását, bővíteni nemzetközi jelenlétét és teljesen új konstrukciókat bevezetni a piacra. Ez nemcsak a vállalat, hanem az európai elektromos buszpiac egészére nézve is kedvezőtlen hatással járt, a késedelmesen teljesített vagy visszamondott megrendelések ellátási zavarokat, üzemeltetői veszteségeket és versenytorzító hatásokat okoztak.

A külföldi befektetők bevonása rövid távon ugyan életben tartotta a céget, de egyben gyökeresen új korszakot is nyitott a vállalat történetében. Egyelőre nem világos, hogy a Gotion, a Kabuto és a Green Innovation milyen stratégiai irányt kívánnak követni – legyen szó az ázsiai gyártási bázisok mélyebb integrálásáról, a technológiai együttműködések bővítéséről vagy a termékportfólió átalakításáról. Annyi azonban bizonyos, hogy az egykor kifejezetten holland sikertörténetként emlegetett Ebusco ma már globális érdekek kereszttüzében próbálja megőrizni helyét az európai elektromos buszpiacon.

4 kép -