Levált a védelmi üzletág, indulhat az indiai hatalomátvétel az Ivecónál

Az Iveco Group történetének egyik legjelentősebb stratégiai átalakulása fordult célegyenesbe, az olasz cégcsoportról ugyanis leválasztották védelmi üzletágát, ezzel elhárult az utolsó akadály a tavaly nyáron bejelentett tulajdonosi átrendeződés elől, amelynek középpontjában az indiai Tata Motors áll. A védelmi divízió értékesítésére azért volt szükség, mert az olasz állam a tranzakció kulcsfeltételeként szabta meg, hogy az Iveco kizárólag a hadiipari tevékenységektől megfosztott, „tiszta” haszonjármű-gyártóként válhat felvásárlási célponttá; korábban éppen emiatt több alkalommal is megvétózta az értékesítési törekvéseket a védelmi üzletág miatt felmerülő nemzetbiztonsági kockázatokra hivatkozva. Ennek megfelelően az Iveco Defence Vehicles és az Astra márkákból álló divízió az olasz állam 30%-os tulajdonában álló, hadiipari érdekeltségű Leonardo csoporthoz került, lezárva ezzel a szerkezeti átalakítás kulcslépését.

Az Iveco meghatározó tulajdonosa az olasz Agnelli–Elkann család, amely az Exor N.V. befektetési holdingon keresztül – az Iveco törzsrészvényeinek 27,06%-ával és a szavazati jogok 43,11%-ával (ezek az arányok még a leválasztás előtti állapotokat tükrözik) – gyakorol befolyást a vállalat felett. A család évtizedek óta a Fiat-csoporton keresztül meghatározó szereplője az európai járműiparnak, ugyanakkor az elmúlt években egyre inkább pénzügyi befektetői irányba mozdult el, és régóta törekszik arra, hogy csökkentse közvetlen kitettségét a nagy tőkeigényű, ciklikus és ipari kockázatokkal terhelt járműgyártásban. Ezt az irányváltást jól jelezte a Stellantis létrehozása, amikor a Fiat Chrysler Automobiles és a PSA Group összeolvadását követően a család inkább tulajdonosi-befektetői szerepbe húzódott vissza. Az Iveco Group értékesítése ennek a folyamatnak a következő állomása, amelyet már előkészített a vállalat CNH Industrial csoporttól való, 2022-ben végrehajtott leválasztása. Olasz források szerint a család a jövőben inkább a magánegészségügyi szolgáltatások felé kíván nyitni. Mindez különösen annak fényében nem meglepő, hogy az európai járműgyártás egyre látványosabb strukturális feszültségekkel és versenyképességi kihívásokkal küzd, ami hosszabb távon tovább növeli a szektor kockázatait a pénzügyi befektetők szemében.

Az Iveco Group és az Leonardo között létrejött megállapodás keretében az Iveco Defence Vehicles és az Astra márkákból álló védelmi üzletág teljes egészében az olasz hadiipari csoporthoz került, a korábban bejelentett feltételeknek megfelelően mintegy 1,6 milliárd eurós értéken. Az ügylet célja nem csupán a portfóliótisztítás volt, hanem egy olyan, európai léptékben is versenyképes szárazföldi hadiipari szereplő létrehozása, amely képes felvenni a versenyt a globális piacon is. A struktúra kialakítását ugyanakkor az is megkönnyítette, hogy az olasz Leonardo és a német Rheinmetall időközben stratégiai együttműködésről állapodott meg a szárazföldi katonai járművek fejlesztésére és gyártására. Ez a partnerség részben pótolja azokat a kompetenciákat, amelyek az Iveco védelmi üzletágának leválasztásával kikerülnek a csoportból, miközben biztosítja, hogy az olasz hadiipar továbbra is hozzáférjen a legmodernebb technológiákhoz.

A következő lépésben a felvásárlási folyamat több szakaszban valósul meg. Mivel az Európai Bizottság nem azonosított érdemi piaci torzulási kockázatot, így a tranzakció előtt már nem állnak érdemi szabályozói akadályok. Ennek megfelelően az Tata Group első lépésben megszerzi az Iveco mintegy 27%-os részvénycsomagját az Exor holdingtól, majd önkéntes nyilvános vételi ajánlatot tesz a fennmaradó részvényekre is. A cél a teljes tulajdon megszerzése, amely a kisebbségi részvényesek kivásárlásán, illetve szükség esetén kiszorításán keresztül valósul meg. Amennyiben a felvásárló eléri az Iveco törzsrészvényeinek legalább 80%-át, egy előre rögzített mechanizmus lép életbe, amely lehetővé teszi a társaság 100%-os tulajdonba vételét. Ez jogi és pénzügyi értelemben is megalapozza a kisebbségi részvényesek kiszorítását, így a Tata Motors teljes körű irányítást szerezhet az Iveco Group felett. A folyamat végén a vállalat kivezetésre kerül a milánói tőzsdéről, és a jövőben zárt, nem nyilvános társaságként működhet tovább.

Európa negyedik legnagyobb haszongépjármű-gyártójának számító Iveco Group felvásárlása tehát a csoport valamennyi megmaradt, kulcsfontosságú üzletágát magában foglalja – beleértve az Iveco tehergépjármű-üzletágát, az Iveco Bus és a Heuliez Bus autóbuszgyártást, az FPT Industrial hajtáslánc-tevékenységét, valamint az Iveco Capital pénzügyi szolgáltatásait. A tranzakció értéke megközelítőleg 3,8 milliárd euró, ami mintegy 1500 milliárd forintnak felel meg, míg a teljes vállalatérték – az adósságállományt is figyelembe véve – egyes becslések szerint az 5 milliárd eurót is megközelítheti.

1 kép -